Sale-Lease-Back
is back

Der Im­mo­bi­li­en­be­ra­ter Col­liers In­ter­na­tio­nal be­rich­tet in sei­ner neu­en Re­se­arch-Stu­die über ei­nen ...deut­li­chen An­stieg der Ver­kaufs- und Wie­der­ver­mie­tungs–Trans­ak­tio­nen (kurz SLB=Sale-Lea­se-Back) auf 6,4 Pro­zent des Markt­an­tei­les in der Höhe von 3,8 Mrd. Euro, ver­gli­chen mit we­ni­ger als 3 Pro­zent Ende 2013.

Wäh­rend die hohe SLB-Tä­tig­keit wäh­rend des Hö­he­punkts der Fi­nanz­kri­se in Eu­ro­pa auf­zeigt, dass die­se Art von Ge­schäf­ten in der Ver­gan­gen­heit ten­den­zi­ell eher an­ti­zy­klisch wa­ren (vor al­lem häu­fig in wirt­schaft­lich schwie­ri­gen Um­ge­bun­gen), deu­tet der jüngs­te An­stieg dar­auf hin, dass die Wirt­schaft nicht das ein­zi­ge Zug­pferd ist son­dern auch an­de­re Fak­to­ren mit­spie­len, wie im neu­en „Whi­te Pa­per“ er­wähnt.

Tra­di­tio­nell wur­den die SLB-Trans­ak­tio­nen vom Bü­ro­sek­tor über die letz­ten zwei Jah­re do­mi­niert, sie um­fass­ten 63 Pro­zent al­ler Deals, ge­folgt vom Ein­zel­han­dels­sek­tor (25 Pro­zent), In­dus­trie und Lo­gis­tik (12 Pro­zent) und Ho­tels. Der Col­liers Be­richt pro­gnos­ti­ziert nun eine Ver­schie­bung da­hin­ge­hend, dass vor al­lem der In­dus­trie- und Lo­gis­tik-Sek­tor mit ei­ner wach­sen­den Nach­fra­ge rech­nen kann, wo­bei ab­ge­schlos­se­ne Deals be­stimm­ten Be­trei­bern hel­fen ihre Prä­senz und Trans­ak­tio­nen zu er­wei­tern, an­statt sie zu schrump­fen.

Geo­gra­fisch ge­se­hen füh­ren Deutsch­land, Groß­bri­tan­ni­en und Frank­reich die Lis­te der ak­tivs­ten Län­der bei SLB-Trans­ak­tio­nen im Bü­ro­be­reich mit knapp über 50 Pro­zent an. Dies ist nicht über­ra­schend, wa­ren sie doch bei wei­tem die li­qui­des­ten An­la­ge­märk­te in Eu­ro­pa. Die Schweiz und die nor­di­schen Län­der sind eben­falls sehr stark in der geo­gra­fi­schen Dar­stel­lung, be­dingt durch Bank-Ver­äu­ße­run­gen. Wäh­rend Ban­ken in den letz­ten bei­den Jah­ren die Haupt­quel­le der Deals im Bü­ro­be­reich wa­ren (Ge­samt 44 Pro­zent), wa­ren der Te­le­kom­mu­ni­ka­ti­ons- und der öf­fent­li­che Sek­tor wei­te­re Schlüs­sel­sek­to­ren des bü­ro­ba­sie­ren­den Busi­ness, eben­so wie der Fer­ti­gungs- und Au­to­mo­bil­sek­tor (13 Pro­zent).

Bei den SLBs im In­dus­trie­sek­tor wa­ren die li­qui­de­ren eu­ro­päi­schen Märk­te die ak­tivs­ten, ge­mein­sam mit Groß­bri­tan­ni­en ver­zeich­ne­ten sie 43 Pro­zent al­ler Trans­ak­tio­nen im Jahr 2014, eben­so wie Frank­reich, Schwe­den und Finn­land. Es hat auch Ak­ti­vi­tä­ten im eu­ro­päi­schen Pro­duk­ti­ons- und Ver­triebs­sek­tor der Be­ne­lux-Län­der und Deutsch­land ge­ge­ben, je­doch nur ei­nen Deal in Ost­eu­ro­pa – 2014 wur­de das Bang and Oluf­sen Ge­län­de mit 16.400 Qua­drat­me­tern in Kopřiv­nice für die nächs­ten 15 Jah­re an Pal­mer Ca­pi­tal ver­mie­tet.

Wirt­schafts­jour­na­list Ro­nald Ba­ra­zon nimmt Stel­lung zum fa­ta­le Miss­ver­ständ­nis der wenn-dann For­mu­lie­rung in der Wirt­schafts­po­li­tik. Wenn-dann An­sät­ze soll­ten nur ein Hilfs­mit­tel für die Su­che nach gu­ten Lö­sun­gen sein und nicht als Mo­dell der Vor­her­sa­ge an­ge­se­hen wer­den. „Bei den Ban­ken-Stress-Test wur­de der An­satz “wenn-dann„ mit der Fra­ge an­ge­wen­det, “wenn„ eine ka­ta­stro­pha­le Ent­wick­lung ein­tritt, ist die Bank “dann„ über­le­bens­fä­hig?, wo­bei gleich­sam der Welt­un­ter­gang auf die Ge­gen­wart pro­ji­ziert wur­de. Die an­de­re, eben­so fal­sche “wenn-dann„ For­mel be­sagt, wenn der Com­pu­ter eine Viel­zahl von Rech­nun­gen durch­führt, dann ist die Zu­kunft vor­her­seh­bar und be­herrsch­bar“, er­klärt Ba­ra­zon.

Se­hen Sie mehr dazu in dem Vi­deo­kom­men­tar, den uns Ro­nald Ba­ra­zon zur Ver­fü­gung ge­stellt hat.

Der deut­sche In­vest­ment­um­satz mit Ein­zel­han­dels­im­mo­bi­li­en er­reich­te 2014 ein Vo­lu­men von 9,3 Mrd. Euro. Ge­gen­über ...dem Vor­jah­res­er­geb­nis ent­spricht dies ei­ner neu­er­li­chen Stei­ge­rung um rund 5 Pro­zent. Da­mit konn­te das zweit­bes­te Trans­ak­ti­ons­vo­lu­men der letz­ten sie­ben Jah­re er­zielt wer­den. Dies er­gibt die Ana­ly­se von BNP Pa­ri­bas Real Es­ta­te (BN­PP­RE). Mit ei­nem Um­satz von gut 6,2 Mrd. Euro tra­gen Ein­zel­in­vest­ments zwei Drit­tel zum Er­geb­nis bei. An der Spit­ze al­ler As­set­klas­sen lie­gen Fach- und Su­per­märk­te, die auf ein Trans­ak­ti­ons­vo­lu­men von gut 4 Mrd. Euro kom­men. Dies ent­spricht ei­nem An­teil von über 43 Pro­zent am Ge­samt­um­satz. Da­mit konn­ten sie ge­gen­über dem Vor­jahr deut­lich zu­le­gen und sich al­lei­ne an die Spit­ze set­zen. Auf Platz zwei fol­gen Shop­ping Cen­ter mit ei­nem An­teil von knapp 26 Pro­zent. So­wohl ab­so­lut als auch re­la­tiv be­trach­tet lie­gen sie mit die­sem Er­geb­nis auf ei­nem ver­gleich­ba­ren Ni­veau wie 2013. Ge­ra­de in die­sem Markt­seg­ment reicht al­ler­dings das An­ge­bot nicht aus, um das gro­ße In­ves­to­ren­in­ter­es­se voll­stän­dig be­die­nen zu kön­nen. Den Bron­ze­platz si­chern sich in­ner­städ­ti­sche Ge­schäfts­häu­ser, die fast 22 Pro­zent zum Er­geb­nis bei­tra­gen und die Rang­lis­te im Vor­jahr noch knapp an­ge­führt hat­ten. Ähn­lich wie bei Shop­ping Cen­tern über­steigt das An­le­ger­in­ter­es­se auch bei Ge­schäfts­häu­sern in zen­tra­len La­gen bei wei­tem das An­ge­bot. Gut 9 Pro­zent des Trans­ak­ti­ons­vo­lu­mens flos­sen dar­über hin­aus in Kauf­häu­ser.

Der in­ter­na­tio­nal auf­ge­stellt in­sti­tu­tio­nel­le In­ves­tor La­Sal­le In­vest­ment Ma­nage­ment wur­de vor kur­zer ...Zeit von In­ar­cas­sa, der ita­lie­ni­schen Pen­si­ons­kas­se für frei­be­ruf­lich tä­ti­ge Ar­chi­tek­ten und In­ge­nieu­re, mit ei­nem 85-Mil­lio­nen-Euro-Man­dat be­traut. Das ist ei­ner der bis­lang größ­ten Ein­zel­be­auf­tra­gun­gen die­ses in­ter­na­tio­nal aus­ge­rich­te­ten Pen­si­ons­fonds.

Ers­te In­ves­ti­tio­nen in die nicht bör­sen­no­tier­ten Im­mo­bi­li­en­fonds mit Schwer­punk­ten auf die Ri­si­ko­klas­se Core- und Core+-Stra­te­gi­en in Eu­ro­pa, den USA und neu­er­dings be­son­ders auch im asia­ti­schen Wirt­schafts­raum wur­den je­den­falls be­reits ge­tä­tigt. Dies ist das ers­te Mal, dass In­ar­cas­sa in Im­mo­bi­li­en au­ßer­halb des ita­lie­ni­schen Bin­nen­mark­tes in­ves­tiert. Ins­ge­samt 85 Pro­zent des zu­ge­sag­ten Ka­pi­tals wur­den von La­Sal­le be­reits an­ge­legt, der Rest­be­trag wird vor­aus­sicht­lich bis Ende des Jah­res voll­stän­dig al­lo­kiert sein.